Thêm một kiến thức về kinh tế và mình muốn giới thiệu cho các bạn đó là IRR, cùng tìm hiểu IRR là gì trong bài viết này nhé
IRR là gì?
IRR là gì? IRR được viết tắt cho Internal Rate of Return có nghĩa là Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ, đây là tỷ lệ mà tại đó một dự án hòa vốn được ban quản lý sử dụng để đánh giá các khoản đầu tư tiềm năng. IRR hoạt động như một phép tính lợi tức đầu tư (ROI).
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu tối thiểu mà ban giám đốc sử dụng để xác định những khoản đầu tư vốn hoặc dự án tương lai nào sẽ mang lại lợi tức chấp nhận được và đáng để làm dự án đó. IRR cho một dự án cụ thể là tỷ lệ tương đương với giá trị hiện tại ròng của các dòng tiền trong tương lai từ dự án bằng 0.
Nói cách khác, nếu tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai từ một dự án tiềm năng bằng cách sử dụng tỷ lệ nội bộ làm tỷ lệ chiết khấu và trừ đi khoản đầu tư ban đầu, giá trị hiện tại ròng của dự án sẽ bằng không
Phân tích tỷ lệ hoàn vốn nội bộ
Việc tính toán IRR cho các khoản đầu tư khác nhau có thể giúp nhà đầu tư quyết định đầu tư vào cái nào. Tuy nhiên, IRR có một số hạn chế đòi hỏi nhà đầu tư phải sử dụng một số phán đoán khi chọn đầu tư.
Giá trị hiện tại thuần – NPV
Giá trị hiện tại ròng (NPV) là giá trị của tất cả các dòng tiền trong tương lai (dương và âm) trong toàn bộ vòng đời của một khoản đầu tư được chiết khấu cho đến hiện tại. Tính giá trị hiện tại ròng là một trong những công thức đáng tin cậy và phổ biến nhất được sử dụng trong lập ngân sách vốn đơn giản bởi vì nó tính giá trị thời gian của tiền bằng cách sử dụng dòng tiền chiết khấu
Trước khi quyết định tham gia vào một công ty, một công ty hoặc nhà đầu tư trước tiên phải tính toán xem nỗ lực đó sẽ mang lại lợi nhuận như thế nào. Nguyên tắc của NPV tương tự như nguyên tắc của lợi tức đầu tư (ROI) ở chỗ giá trị dương sẽ tạo ra một khoản đầu tư tốt, nhưng công thức hoàn toàn khác và đo lường dòng tiền dựa trên tỷ lệ chiết khấu.
Ngoài ra, điều quan trọng là phải hiểu rõ về khả năng chấp nhận rủi ro của bản thân, hoặc nhu cầu đầu tư của công ty, không thích rủi ro và các tùy chọn có sẵn khác. NPV và IRR là những khái niệm có liên quan đến nhau và các nhà phân tích tài chính phải kết hợp cả hai để có cái nhìn chính xác nhất. Sự khác biệt giữa NPV và IRR đó là IRR cho lợi tức trên một khoản đầu tư (theo tỷ lệ phần trăm), trong khi NPV là giá trị hiện tại của khoản đầu tư
IRR giúp các doanh nghiệp sử dụng IRR quyết định xem nên tài trợ cho các dự án hoặc khoản đầu tư nào, việc đầu tư vào dự án nào mang lại lợi ích tốt nhất đồng thời có rủi ro thấp nhất.
Tính IRR
Bạn có thể tính IRR theo cách thủ công, nhưng nó rất phức tạp. Đấy cũng là một phương pháp thử và sẽ có sai số, nó chỉ tạo ra một câu trả lời gần đúng. Phần mềm bảng tính hay máy tính kinh doanh và tài chính giúp tính IRR chính xác và dễ dàng hơn nhiều. Sự thay đổi này giúp số liệu cung cấp cho cấp trên minh bạch, rõ ràng và chính xác hơn. Nếu bạn chưa biết cách tính IRR là gì hãy tham khảo ví dụ bên dưới nhé
Ví dụ:
Giả sử một công ty đang xem xét chi 100.000 đô la cho một thiết bị có tuổi thọ ba năm. Mặt hàng mới sẽ tăng sản lượng đủ để thúc đẩy dòng tiền thêm 25.000 đô la trong năm đầu tiên. Dòng tiền cũng sẽ tăng 50.000 đô la trong năm thứ hai và 75.000 đô la vào năm cuối cùng.
Trong trường hợp này, sau ba năm, thiết bị hao mòn có giá trị bằng không. Nếu nó có một số giá trị tận dụng hoặc phế liệu, công thức IRR cũng có thể giải thích cho điều đó.
Để tính IRR cho khoản đầu tư đó trong bảng tính, trước tiên hãy nhập chi phí ban đầu vào một ô dưới dạng số âm. Tiếp theo, nhập giá trị của dòng tiền trong ba năm tăng lên khi các số dương trong ba ô bên dưới.
Cuối cùng, trong một ô khác, sử dụng công thức IRR trên bốn ô trước đó hiển thị dòng tiền của giao dịch mua. IRR cho dự án sẽ xuất hiện trong ô đó.
Số liệu bạn cần nhập sẽ có dạng như bên dưới:
Đầu tư ban đầu – 100.000 đô la
Năm đầu tiên trở lại 25.000 đô la
Năm thứ hai trở lại 50.000 đô la
Năm thứ ba trở lại $ 75,000
Công thức IRR trong ô phía dưới bên phải là: = IRR (B4: B7).
Trong trường hợp này IRR là 19%. Nghĩa là, tỷ lệ chiết khấu này tạo ra NPV bằng 0 cho khoản đầu tư ban đầu và các dòng tiền tiếp theo trong suốt thời gian hoạt động của thiết bị.
Giả sử chi phí vốn của doanh nghiệp nhỏ hơn 19%, đây có thể được xem như là một khoản đầu tư tốt mà công ty nên đầu tư bởi nó sẽ thu được một nguồn lợi nhuận lớn. Nếu bạn đang so sánh các khoản đầu tư, 19% đó sẽ cần phải đánh giá IRR trên các khoản đầu tư cạnh tranh.
Ý nghĩa của IRR
IRR chỉ là một trong nhiều số liệu mà các doanh nghiệp và nhà đầu tư sử dụng để phân tích, đánh giá, xem xét các lựa chọn đầu tư. Một hạn chế tiềm ẩn với IRR là nó có thể ưu tiên các khoản đầu tư nhỏ hơn những khoản lớn hơn. Nó cũng có thể thực hiện đầu tư với nhỏ, ngắn hạn lợi nhuận dường như thích hợp hơn với những người có lớn hơn, dài hạn lợi nhuận. Điều này có thể làm cho một nhà đầu tư bỏ qua những cơ hội kinh doanh béo bở của mình
Ví dụ: Khoản đầu tư 100 đô la thu lại 300 đô la trong một năm có IRR thuận lợi hơn khoản đầu tư 10.000 đô la thu về 20.000 đô la trong một năm. Tuy nhiên, khoản đầu tư 10.000 đô la sẽ có tác động tích cực lớn hơn nhiều đến giá trị của nhà đầu tư.
Với những hạn chế tồn tại của IRR, các nhà đầu tư cần phải phân tích đánh giá và xem xét đồng thời với Giá trị hiện tại thuần NVH. Cả hai cùng nhau sẽ giúp xác định các khoản đầu tư có tác động nhiều hơn đến sự giàu có bên cạnh tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
IRR có thể giúp bạn tìm ra mức lợi tức đầu tư mà bạn sẽ nhận được. Nó cũng có thể giúp bạn tìm ra những khoản đầu tư nào sẽ hoạt động tốt hơn so với những khoản đầu tư khác. Điều này thể hiện rằng, phân tích IRR không phải là sai lầm. Nó không xem xét tổng số tiền hoàn vốn, mà chỉ xem xét tỷ lệ hoàn vốn đó. Mặc dù IRR vẫn có thể là một công cụ tài chính hữu ích, bạn có thể muốn xem xét sử dụng nó cùng với một số tính toán khác trước khi đầu tư.
Những hạn chế của IRR
Không giống như giá trị hiện tại ròng, tỷ suất hoàn vốn nội bộ không mang lại cho bạn lợi tức đầu tư ban đầu tính theo đô la thực.
Ví dụ: Nếu chỉ biết IRR là 30% thì không cho bạn biết đó là 30% của 10.000 đô la hay 30% của 1.000.000 đô la.
Sử dụng IRR độc quyền có thể khiến bạn đưa ra quyết định đầu tư kém, đặc biệt nếu so sánh hai dự án với thời lượng khác nhau.
Giả sử tỷ lệ vượt rào của một công ty là 12% và dự án một năm A có IRR là 25%, trong khi dự án 5 năm B có IRR là 15%. Nếu quyết định chỉ dựa trên IRR, điều này sẽ dẫn đến việc chọn dự án A thay vì dự án B.
Một nhà phân tích tài chính thông minh theo cách khác sẽ sử dụng tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (MIRR) đã được sửa đổi để đưa ra một thước đo chính xác hơn. Điều này không có nghĩa là IRR không có một số hạn chế, như được hiển thị trong các ví dụ ở trên. Nó chỉ để nói rằng “giả định tỷ lệ tái đầu tư” không nằm trong số đó.
IRR được nhiều nhà đầu tư và công ty sử dụng rộng rãi trong việc xác định lợi nhuận. Ngoài ra, các công ty kết hợp giá trị IRR với các kỹ thuật khác để lập ngân sách vốn. Tuy nhiên, sau đây là một số hạn chế của IRR:
Thời lượng
IRR không tính đến thời hạn đầu tư hoặc thời hạn của một dự án hoặc khoản đầu tư. Ví dụ, một công ty phải lựa chọn giữa hai dự án Dự án A và Dự án B với IRR lần lượt là 20% và 25%. Thời hạn của dự án A là một năm, trong khi thời hạn của dự án B là ba năm. Giá vốn của công ty là 15%. Ở đây cả hai dự án đều sinh lời. Nếu công ty chọn phiên bản beta của dự án dựa trên IRR, thì quyết định có thể không thuận lợi. Mặc dù IRR cao hơn, thời gian của dự án cũng cao hơn.
Tỷ lệ tái đầu tư
IRR giả định rằng các dòng tiền được tái đầu tư. Nó giả định rằng các khoản tái đầu tư được thực hiện với tỷ lệ tương đương với tỷ lệ của dự án chứ không phải với chi phí vốn. Do đó, IRR có thể không mô tả chính xác về lợi nhuận.
Nó giả định các dòng tiền được tái đầu tư, tuy nhiên tỷ lệ hoàn vốn nội bộ IRR lại không xem xét tỷ lệ tái đầu tư. Do đó, nó không chỉ báo cáo cho doanh nghiệp về khả năng sinh lời thực sự. Người ta cũng có thể sử dụng tỷ lệ hoàn vốn nội bộ đã sửa đổi để ước tính lợi tức đầu tư. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ được điều chỉnh tỷ lệ tái đầu tư là chi phí vốn của một công ty
Tại sao lập ngân sách vốn cần IRR?
Lập ngân sách vốn như thế nào?
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ là thước đo xác định khả năng sinh lời của một khoản đầu tư hoặc dự án. Lập ngân sách vốn là quá trình một doanh nghiệp thực hiện để đánh giá các cơ hội kinh doanh khác nhau. Thời gian hoàn vốn, IRR và NPV là một số kỹ thuật lập ngân sách vốn.
Thông thường, các công ty có nhiều lựa chọn để đầu tư. Nó có thể là đầu tư vào máy móc mới cho một sản phẩm hiện có hoặc tham gia vào một ngành kinh doanh hoàn toàn. Có nhiều cơ hội đặt doanh nghiệp vào tình thế khó xử. Do đó các doanh nghiệp sử dụng các kỹ thuật lập ngân sách vốn để đánh giá các lựa chọn này.
Nếu một doanh nghiệp phải lựa chọn giữa hai dự án có chi phí tương tự, thì doanh nghiệp đó sẽ chọn dự án có IRR cao nhất. Quá trình này liên quan đến việc xếp hạng các dự án dựa trên lợi nhuận cao nhất và sau đó chọn một dự án có sự khác biệt cao nhất giữa chi phí và lợi nhuận.
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ không bao giờ được sử dụng làm thước đo hoặc chỉ số độc lập. Nó được sử dụng song song với NPV và thời gian hoàn vốn. NPV và thời gian hoàn vốn là các kỹ thuật lập ngân sách vốn khác giúp lựa chọn cơ hội đầu tư tốt nhất
IRR được sử dụng như thế nào để lập ngân sách vốn?
Trong một khoản đầu tư dự án, tỷ lệ hoàn vốn nội bộ IRR là thước đo xác định khả năng sinh lời của nó. Lập ngân sách vốn là quá trình một doanh nghiệp thực hiện để đánh giá các cơ hội kinh doanh khác nhau. Thời gian hoàn vốn, IRR và NPV là một số kỹ thuật lập ngân sách vốn.
Thông thường, có nhiều lựa chọn để các công ty có thể biết được mình nên đầu tư ở đâu. Nó có thể là đầu tư vào máy móc mới cho một sản phẩm hiện có hoặc tham gia vào một ngành kinh doanh hoàn toàn. Có nhiều cơ hội đặt doanh nghiệp vào tình thế khó xử. Do đó các doanh nghiệp sử dụng các kỹ thuật lập ngân sách vốn để đánh giá các lựa chọn này.
Nếu một doanh nghiệp phải lựa chọn giữa hai dự án có chi phí tương tự, thì doanh nghiệp đó sẽ chọn dự án có IRR cao nhất. Quá trình này liên quan đến việc xếp hạng các dự án dựa trên lợi nhuận cao nhất và sau đó chọn một dự án có sự khác biệt cao nhất giữa chi phí và lợi nhuận.
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ không bao giờ được sử dụng làm thước đo hoặc chỉ số độc lập. Nó được sử dụng song song với NPV và thời gian hoàn vốn. NPV và thời gian hoàn vốn là các kỹ thuật lập ngân sách vốn khác giúp lựa chọn cơ hội đầu tư tốt nhất.
Ví dụ:
Hãy lấy ví dụ về một công ty có lựa chọn mở rộng sản xuất bằng cách mua máy móc mới hoặc đầu tư mới hoặc dự án liên quan đến một sản phẩm mới.
Dòng tiền ra (số tiền đầu tư) để mua máy móc mới là 10 vạn INR. Chuỗi dòng tiền (dòng tiền vào) dự kiến trong 5 năm tới là 1 vạn INR, 2 vạn INR, 4 vạn INR, 4 vạn INR và 5 vạn INR.
Dòng tiền ra (số tiền đầu tư) để đầu tư vào một sản phẩm mới là 10 vạn INR. Chuỗi dòng tiền (dòng tiền vào) dự kiến trong 5 năm tới là 5 vạn INR, 5 vạn INR, 1 vạn INR, 1 vạn INR và 1 vạn INR.
Phần sau đã được giải quyết bằng cách sử dụng hàm IRR trong MS Excel.
IRR để mua máy móc mới là 14% và đầu tư vào một sản phẩm mới cũng là 14%. Vì lợi nhuận từ cả hai dự án là như nhau nên thời gian hoàn vốn có thể được sử dụng. Thời gian hoàn vốn cho dự án đầu tiên là 3 năm 9 tháng. Đối với dự án thứ hai, đó là hai năm. Do thời gian hoàn vốn cho dự án thứ hai thấp hơn nên doanh nghiệp sẽ lựa chọn điều này.
Ngoài hai yếu tố này, doanh nghiệp còn xem xét chi phí sử dụng vốn. Giả sử chi phí vốn của công ty để mua máy móc mới là 8% và để đầu tư vào một sản phẩm mới là 10%. Trong trường hợp này, doanh nghiệp sẽ có lợi hơn nếu đi với máy móc mới do chi phí sử dụng vốn thấp hơn.
Do đó, doanh nghiệp sẽ chọn đầu tư vào máy móc mới thay vì đầu tư vào một sản phẩm mới vì chi phí vốn cho việc này ít hơn.
Nếu đầu tư vào chứng khoán thị trường mang lại lợi nhuận cao hơn so với các dự án trên, thì doanh nghiệp sẽ thích đầu tư vào chứng khoán tài chính hơn và thu được lợi nhuận cao hơn.
Quy tắc IRR
IRR trên một dự án càng cao và số tiền vượt quá chi phí vốn càng lớn, thì dòng tiền ròng vào công ty càng cao. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp sử dụng quy tắc IRR để đánh giá các dự án trong việc lập ngân sách vốn , nhưng nó có thể không phải lúc nào cũng được thực thi một cách cứng nhắc. Một công ty có thể chọn một dự án lớn hơn với IRR thấp vì nó tạo ra dòng tiền lớn hơn một dự án nhỏ với IRR cao
Ví dụ: Một công ty có thể thích một dự án có IRR thấp hơn vì nó có những lợi ích vô hình khác, chẳng hạn như đóng góp vào kế hoạch chiến lược lớn hơn hoặc cản trở cạnh tranh. Một công ty cũng có thể thích một dự án lớn hơn với IRR thấp hơn so với một dự án nhỏ hơn nhiều với IRR cao hơn vì dự án lớn hơn tạo ra dòng tiền cao hơn.
Vì sao IRR phổ biến?
Đến đây chắc bạn cũng biết được tại sao IRR là gì mà lại được phổ biến trong giới tài chính rồi đúng không nào, dưới đây là một vài lý do để chỉ ra sự phổ biến của tỷ lệ hoàn vốn nội bộ IRR
Thứ nhất, nhiều người trong cộng đồng tài chính coi IRR là “khách quan” hơn giá trị hiện tại ròng (NPV). Họ có quan điểm này bởi vì NPV là kết quả của tỷ lệ chiết khấu được lựa chọn tùy ý trong khi IRR, ngược lại, là kết quả hoàn toàn từ bản thân các số liệu dòng tiền và thời gian của chúng.
Thứ hai, một số người cũng tin rằng IRR dễ dàng so sánh tỷ suất sinh lợi với lạm phát, lãi suất hiện tại và các lựa chọn thay thế đầu tư tài chính. Đặc biệt lưu ý trong các cuộc thảo luận dưới đây rằng niềm tin này đôi khi có thể ủng hộ và đôi khi không.
Không có gì ngạc nhiên khi biết rằng hầu hết các doanh nhân không làm trong lĩnh vực tài chính đều có hiểu biết hạn chế hoặc kém về IRR và ý nghĩa của nó. Tuy nhiên, có thể ngạc nhiên hơn khi biết rằng nghiên cứu về năng lực chuyên môn thường phát hiện ra rằng hầu hết các chuyên gia tài chính yêu cầu IRR với các đề xuất hoặc yêu cầu tài trợ hầu hết đều không biết về những thiếu sót nghiêm trọng của IRR. Và, nhiều người cũng không thể giải thích ý nghĩa và cách sử dụng hợp lý của nó.
IRR khác gì so với ROI và CAGR
Khác nhau giữa IRR và ROI
Lợi tức đầu tư (ROI) cho biết tổng mức tăng trưởng hoặc lợi tức từ một khoản đầu tư. ROI không phải là tỷ suất sinh lợi hàng năm. Mặt khác, IRR mô tả tốc độ tăng trưởng hàng năm từ một khoản đầu tư. Cả ROI và IRR sẽ giống nhau trong một năm; tuy nhiên, đối với thời gian đầu tư dài hơn, chúng sẽ khác nhau. Đây là sự khác biệt chính giữa IRR và ROI.
ROI là tỷ lệ phần trăm tăng hoặc giảm của một khoản đầu tư từ đầu đến cuối. ROI là tỷ lệ phần trăm chênh lệch giữa giá trị hiện tại hoặc tương lai của khoản đầu tư và giá trị ban đầu của khoản đầu tư chia cho giá trị ban đầu của khoản đầu tư. Hơn nữa, ROI không hữu ích lắm khi tính toán cho các khoản đầu tư dài hạn. Ngoài ra, ROI không xem xét các dòng tiền và lợi nhuận định kỳ. Do đó ROI có những hạn chế riêng.
Khác nhau giữa IRR và CAGR
Tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) xác định lợi tức hàng năm từ một khoản đầu tư. CAGR chỉ xem xét giá trị ban đầu của khoản đầu tư, giá trị cuối cùng và thời gian của khoản đầu tư (khoảng thời gian). CAGR không xem xét các khoản đầu tư định kỳ được thực hiện. Mặt khác, IRR cũng xác định lợi tức từ một khoản đầu tư. Tuy nhiên, nó tính đến tất cả các dòng tiền (dương và âm), đồng thời tính toán lợi nhuận.
CAGR dễ tính toán so với IRR. Tuy nhiên, IRR cho một bức tranh thực tế hơn vì nó tính đến tất cả các dòng tiền vào và ra. Do đó, IRR được ưu tiên hơn trong trường hợp có nhiều dòng tiền vào một dự án hoặc khoản đầu tư. CAGR là tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của một khoản đầu tư. Đồng thời, IRR là tổng lợi nhuận của một khoản đầu tư trong một khoảng thời gian.
Trên đây là những thông tin cơ bản về tỷ lệ hoà vốn IRR, chắc chắn bạn sẽ phải tìm hiểu thêm nhiều chỉ số khác để kết hợp với IR thì mới có một bức tranh toàn cảnh về cơ hội cũng như nguồn lợi nhuận thu về. Nếu bạn muốn biết ROE là gì hãy xem thêm TẠI ĐÂY.
Qua đây chắc bạn đã có câu trả lời cho IRR là gì hay các điểm khác nhau giữa IRR so với ROI và CAGR. Hi vọng bài viết hữu ích với bạn, nếu bạn biết thêm thông tin nào về tỷ lệ hoà vốn IRR hãy comment cho mọi người cùng biết nhé.
